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“傻瓜”投资策略往往是最有效的长期策略-- 专注复利的指数型投资增长

多数人无法获得长期投资的高额回报,无非两端。首先是缺乏大趋势的洞察和判断,这里包括产业趋势,经济趋势,甚至时代趋势等等。对趋势的判断能力需要终身的学习和锻炼。我平常大部分写的有关经济和货币的文章也是帮助大家对趋势洞察。其次,造成无法做有效获得长期投资回报的原因就是缺乏纪律或者说自律。我相信很多人都知道简单的投资策略加上时间,就能创造奇迹。但是,绝大多数人就是做不到。这里面没有复杂的原因,往往是因为被短期损益所干扰,忽略了坚持既定的投资纪律和计划(表现为缺乏韧性),导致逐渐偏离既定的长期投资计划。而无数的事实证明,专注于价值挖决和复利策略,是获取长期投资“暴利”的最稳妥策略。



我们举一个简单的投资策略,来看一下长期复利力量。这里所采取的简单投资策略就是长期持有分红股,并定期将分红再投入购买新股份,以此获得类似复利增长的效果(Compound Growth)。首先随便选择了几个比较常见的有定期分红的股票,HR-UN.TO多伦多上市房产信托;T.TO,Telus;ENB.TO, Enbidge Inc.; SPY, Ishares 标准普尔指数被动指数基金;QQQ,Ishares 纳斯达克被动指数基金。其次设定了不同的起始本金规模,以便观察初始本金对长期增长速率的影响。起始投资时间是2000年1月。选择2000年1月作为投资起始时间,是考虑了2000年3月互联网泡沫崩溃,1月是资产价格崩盘前的高位。此后至今各产品还经历了2008年金融危机,2020年新冠大冲击。所以,可以说,这个观察时间窗口经历了自1973年金融危机后的最大的三个危机时刻,以此观察产品的长期增长能力。

我们可以看到HR房产信托达到了平均年复合增长率28%的惊人增长率。而标普500和纳斯达克指数被动指数基金也能达到平均每年7%左右的复合增长率。可以说,这个数字令人印象深刻。年复合28%的增长率意味着,2000年1000元的本金,到2022年将增长到23万元。大家可以试想2000年在多伦多或者上海买一个栋房子,22年后的今天价值是多少(即便带杠杆投资买房)。而且,投资初始本金规模对长期增长率影响微乎其微。这意味着,不同于对房产的投资,这种投资分红类股票的投资对初始投资资本规模要求不高。而且变现能力强,在萧条时期如果现金流紧张可以随时以较低损失快速变现。做这类投资,唯一要求就是“贵在坚持,始终如一”。


下一个问题就是,是不是简单的买长期复合增长率最高的股票和基金就对了?这个问题的另一个形势的问题可能是,“这种超高的复合增长率是不是由于某个股票初期的高速增长导致的?”,或者说“这些股票能否保持长期始终如一的增长速度?”。为了回答这个问题,我们对以上几个股票和基金从投资期限上分为5,10,15,20年(自2022年向前推)来研究各个对象的增长稳定性。

以2022年向前推不同投资期限下各个产品复合回报率从上表可以看出,某些产品可以保持长期相对稳定的投资,有些产品则不然。为了对这个问题看得更透彻,请看以下几个图:


以5年平均复合增长率来观察,房产信托明显受到金融危机(利率变化)影响很大。从2008年起全球利率处于非常低的位置长达十多年,此期间是不是刺激了个人购房的增加,减少了租房需求呢?这是有可能的。所以,我们有合理的怀疑,房产信托(出租居民房)受利率影响较大。观察电信股来看,似乎受技术类产业周期影响较大。所以,如果做组合资产就有可能是您的投资组合穿越绝大部分的经济动荡,达到稳定的长期增长。这就是所谓的全天候投资策略。