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基金管理费有选择吗?

最近THE GLOBE AND MAIL的一篇新闻报道了一则关于BC省最高法院的法官批准了针对 RBC Global Asset Management Inc.的一起集体诉讼:投资者投诉他们为购买和长期持有的一支RBC基金支付了高额管理费用,以期基金可以得到基金经理的主动管理,而实际上所谓的主动管理仅仅是密切追踪和模仿了标准指数的持股。集体诉讼声称,自2005年以来,针对这支RBC的最热门基金之一The RBC Canadian Equity Fund,投资者们向RBC银行支付的不合理的基金管理费用导致了投资者的实际回报大大降低,由此要求RBC向投资者们偿还多余的费用和成本。


据悉此支基金最常见系列的管理费自2005年以来都维持在1.6%至1.75%之间。相比之下,一个采用被动指数追踪策略的交易型开放式指数基金产品(例如追踪S&P / TSX的iShares ETF)收取的费用要低得多,介于0.05%至0.25%之间。 这并非是针对银行基金管理公司的第一起类似诉讼,基金行业对这样的基金管理方式有一个非常流行的术语叫做:CLOSET INDEXING。去年7月,同一法院针对TD资产管理公司(TD Asset Management Inc.)也同样批准了一起针对CLOSET INDEXIN的集体诉讼,一群持有TD Canadian Equity Fund基金的投资者提出了类似指控,诉讼将在今年九月开庭审理。



在短短大半年时间,已经有两家大银行的投资者针对基金管理费用的不合理提出诉讼,说明投资者对于基金MER费用高低越来越重视。在购买基金的时候,一部分投资者只是关注过去十年的基金回报,而不太去注意基金的MER费用,因为基金回报都是已经扣除了所有管理费用之后的纯回报,如果回报足够吸引人,MER就算略高也可以选择忽略。 另一部分投资者则在挑选基金的时候会注重MER是否过高。在基金管理过程中,每支基金的管理人通常会通过主动选择基金持股、定期调整投资组合这些方式来实现。通常交易更频繁的基金自然产生相应的更高管理成本,所以作为支付更高管理费用的投资者来说,一定是期望通过基金管理人积极主动的管理会带来比同类基准更高的基金回报。我们先来看一下通常一支正常的互惠基金的MER费用包含哪些,假设一支基金的MER在2.25%,那么其中大约0.25%是基金公司运营管理开支;1%是基金经理的收费(包括投资管理费用和交易费用);1%是给金融公司和ADVISOR的前期申购和后续佣金和咨询服务费用,这里MER说的都是HST/GST税后价格。那么投资者在投资基金的MER费用上有选择吗?这次给大家介绍一下如果投资者通过不同渠道购买不同类别的基金的话,有可能会支付不尽相同的MER费用.


A/B/C系列基金:我们平时在银行或者基金公司从基金销售人员处所购买到的基金都是这一类基金,购买门槛低,通常只需要购买几百元起,甚至每月自动购买最低25元起。这一系列基金的MER费用是相对来说更高一点的,因为还包含付给银行以及advisor的服务费用、销售佣金和后续佣金。在销售发生时,投资者可能会需要交一次性的前期申购佣金(Front End load),或者是无一次性申购费用(No Load)。另一种情况是:投资者不需要付前期申购佣金,但是需要在以后的几年内取出的时候,按照一定比例支付赎回费用(Deferred Sales Charge,Low Load),这个百分比通常是逐年递减,一直到几年后降为零之后才可以随意免费支取。


D系列基金:专门只在自主管理的证券平台上为自主操作购买证券类的投资者提供,因为不需要有advisor参与和支付后续佣金,所以MER会相应降低,适合不需要advisor提供建议,适合可以自主选择自主交易的经验型投资者。


F系列基金:通常是针对有较高投资金额的投资者,已有一个专门的投资顾问帮助进行全方位投资,投资顾问的佣金比例会基于投资组合的总价值,由投资者定期单独付给投资顾问。这时,基金公司就不会将给advisor的各项佣金计入F类基金的MER,从而投资者就能够购买到降低了MER费用后的基金。这种做法还有一个好处就是:MER费用是不能抵投资收入的,然而单独给投资顾问支付的咨询和服务费用是可以抵扣当年投资收入的。只是这种方式对投资的规模有一定要求,门槛较高,适合高净值投资者。